风险收益均衡原则在企业理财中的应用

市场经济是风险经济，在企业理财中，筹资、投资、营运和分配等各个环节无不存在风险。随着市场经济的进一步发展，企业内外部环境的变化更加难以预料，实际理财收益与预期收益出入更大，使企业蒙受经济损失的可能性进一步提高。
根据资本资产定价模型“Kj=Rf+βj(Km-Rf)”，资产的期望收益率Kj随着风险系数βj的增大而提高，随着风险系数βj的减小而降低，即收益与风险价值具有对称性，风险越小，收益越低，风险越大，收益越高，这就是风险收益均衡原则。企业要获得超额收益，就必须敢于挑战风险。需要注意的是，高风险并不必然带来高收益。由于高风险，其不确定性提高，发生损失的可能性也提高，有时甚至造成致命的损失。所以，企业要实现价值最大化目标，一方面要敢于冒险，另一方面要善于冒险。
在筹资管理中，要权衡财务杠杆收益与筹资风险。筹资风险可用财务杠杆系数来衡量，系数越大，筹资风险越大，杠杆收益亦越大；反之，系数越小，筹资风险越小，杠杆收益亦越小。在具体运用风险收益均衡原则时，可依据资产利润率的大小来操作：当资产利润率上升时，调高负债筹资比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益；当资产利润率下降时，适当调低负债筹资比率，虽然财务杠杆效益降低，但可以有效防范筹资风险；当资产利润率下降到债务利息率以下时，尽可能少举债甚至不举债，以减少财务杠杆的负面影响。不同的筹资者对风险的态度不同，资本结构中负债所占的比重亦不同，承担的风险不同，最终获得的收益亦不同。企业财务实力较强、信用好，而且驾驭环境能力较好的理财者，可以适度提高筹资中的负债比率，从而提高财务杠杆系数，以获取较多的风险收益；在资产占用和资金来源上可以采取相对激进的策略，用短期债务资金来满足长期资产占用需要，降低成本，提高现金性筹资风险，从而提高风险收益。需要注意的是，利率、汇率等是经常变动的，当利率提高、借入外币升值等都会使筹资成本增大，当超过资产利润率时，负债筹资越多，杠杆的负面效应越大，所以，理财者要关注利率、汇率的变动趋势。另外，目前我国不少企业的资本结构中负债比重偏高，超出了企业所能承受的负荷，面临的风险很大，极需调整。
在投资管理中，要权衡投资收益与投资风险。不同的投资者，对风险的态度不同，选择投资项目或组合的风险大小也不一样，取得的收益也不同。投资项目或组合的选择，一定要从企业自身实际出发。对于市场信息反映灵敏并能精确加工目前企业普遍存在营运资金不足的理论。由于股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”这一严格假设前提基础上，而现实的资本市场未能达到强有效市场的标准，所以分不分股利和分多分少对企业的价值是有影响的，即股利重要论；另外，国家对股利和资本利得征收的税率不同，分不分股利和分多分少都将影响投资者的实际收益，所以，要用好税差理论。二是正确选择股利政策。企业在确定利润分配政策时，应综合考虑各种因素，结合自身所处的发展阶段、财务状况、投资机会和投资者的态度等，权衡利弊得失，从优选择。选择得当，可以增强企业的再筹资能力，提高股票价格，提高企业的市场价值，而风险却较小。三是合理确定股利是否支付以及支付的比率和形式。这要根据企业所处的成长周期、投资机会、再筹资能力和筹资成本、控制权结构、顾客效应、股利信息传递功能等综合考虑和确定。只有这样，才能树立良好的财务形象和市场形象，从而降低和控制分配风险，提高企业的潜在获利能力。总之，企业的收益形成现金流入，分配形成现金流出，当收益确定的会计学习，不断提高理财水平，提高挑战风险的能力，从而为企业谋取更多的收益。为了有效地降低财务危机和风险，企业还应该建立财务风险预警系统，对企业可能或将要面临的财务危机和风险进行监测预报，并采取有效的化解对策。
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