摘要：当前中国经济的内部不平衡主要体现在储蓄和投资出现失衡，投资和消费关系不协调。贸易顺差持续扩大是中国经济内外不平衡的突出特征。国际经济失衡加剧是中国经济外部不平衡的重要原因，国内经济失衡加剧是中国经济外部不平衡加剧的根本原因。引起中国经济内外不平衡的原因是多方面的、复杂的。通过宏观政策调整，可以将内外不平衡控制在一定的限度内，但短期内很难从根本上解决目前更为直接的效果是通过行政措施(如信贷控制)，加息和提升准备金率起作用，或许短期内能将过快的投资增长调控下来，但消费需求在短期内显然是无法形成内需替代的，而目前中国的进口基本上取决于国内的投资需求，因为90%的进口商品是投资品，如原料和能源包括技术等，消费品进口比例已下降到很低(这是当下国际产业分工以及产业链不断向中国转移的必然结果之一)。所以，一旦投资需求受到抑制，这必然会导致进口需求减速。在外部需求依然强劲的情形下，顺差增加只可能加速。此时，投资与消费之间的内部不平衡就会转化为国际收支的外部不平衡。
事实上，自2004年以来宏观调控的情形便是如此。在2004年，以抑制投资过热为核心的宏观调控的直接效果之一是，贸易顺差从2004年的300多亿美元一下子激增至2005年的1000多亿美元。这种宏观调控效应在2006年后显现得更加明显。2006年7月以后，随着固定资产投资逐步减速，贸易顺差开始逐月扩大，其中不乏由于人民币升值预期强化和贸易政策调整所导致的贸易部门企业行为的相应改变。这样的结果必然会增加贸易顺差，并形成基础货币供给扩大，从而进一步加剧流动性过剩。自我实现的人民币升值预期使得热钱涌入更快，整个金融体系流动性泛滥，货币市场利率低企，房地产、股票等资产价格泡沫开始急剧膨胀。
四 内外不平衡将在一定时期内存在
从前面的分析可以看出，引起中国经济内外不平衡的原因是多方面的、复杂的。通过宏观政策调整，可以将内外不平衡控制在一定的限度内，但很难从根本上解决内容。
1应继续将内部平衡目标放在宏观调控的优先位置，同时避免外部不平衡的过度积累
作为一个大国经济，内需对国内发展的影响大于外需。就业压力和发展不平衡等诸多矛盾长期存在；国内市场化改革，尤其是金融改革和企业改革尚未完成；经济结构还处在快速调整和升级阶段等，都要求一个增长率较高、相对稳定的宏观经济环境。未来我国宏观调控要继续以内部平衡为首要目标。
要避免外部不均衡过度累积就要求对我国国际收支结构进行调整，在资本账户没有完全开放的情况下，经常账户状态是决定整个国际收支是否保持平衡的基础。从中长期看，要解决我国经济转型发展中面临的一些根本性问题，如城乡、地区均衡发展，产业结构调整，企业改革，资源约束等，我国仍可能面临着储蓄不足的困难。同时，作为处在工业化阶段的发展中国家，我国中长期的实际经济增长率和利率水平都将高于发达国家。在这种情况下，我国一方面可以继续吸引较多的外资流入而使资本账户保持顺差，另一方面又可以通过增加进口保持经常账户的小幅度顺差或逆差。要实现国际收支这种结构的转变，就必须对汇率、进出口、外资等影响收支结构的变量进行调整。
2推进汇率市场化促进内外平衡
汇率政策作为最重要的宏观指标与调节工具之一，对平衡国内外经济能起很重要的作用。汇率的进一步市场化，能够化解一部分中国的经常账户与资本账户双顺差的问题。中国是全球经济的一个重要部分，中国应该积极参与全球经济失衡的调整，同时又要掌握主动、量力而行，逐步发挥包括汇率在内的各种价格信号对国际收支的杠杆调整作用。同时，在汇率调整过程中，应该根据中国自身改革发展的需要进行，不仅是追求更多弹性和市场决定的汇率制度，更应该让价格、让市场在引导资源流动方面发挥作用。宏观调节工具也不仅是汇率，其他的工具如利率、价格、货币供应量、财政预算平衡等等都对宏观经济起着重要作用，都需要有灵活的调节机制。在利率放不开、部分价格扭曲的环境下，把所有的调节希望都放在汇率上，就会使汇率大起大落，造成新的扭曲。同样，如果企业特别是金融机构对利率、汇率等反应不敏感，也会使这些宏观调控大打折扣。因此，汇率的改革要有其他改革的大力配合。在理顺汇率的同时，要把整体经济大体理顺。
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